结合di的跟投测算，定价调至29/，对应pb约58倍。这个价格，解禁后有足够厚的成本安全垫，跟投风险才可控。而且从机构投资者的角度来看，央企420亿大单给15个的折价空间，属于市场上可以接受的合理范围，不至于打击认购。各位老板认为呢？”

合规补充：“如果调整定价，需同步更新信息披文件，特别是在发行预案、认购邀请书中，涉及华芯集团和三家标的资产的定价逻辑描述，要确保向机构投资者的披径前后一致。”

沈砚清挑眉轻笑：“合着你们合起伙给我。”

说完他的眸一转，看向对面的沈砚清，意味，“明总既然都邀请我了，何不邀请一对儿？好事成双嘛，这个项目直接吃死。”

风控轻咳一声，语气严谨：“从风控角度，我们评估了两个心风险：一是本次420亿的量，如果定价偏，一旦机构认购不足，会影响并购资金的到位节奏，导致整项目停滞。这对我们ibd条线的创收、对整个kg服务央企的市场碑，都是直接打击。二是当前半导板块整pb于近5年75％的历史分位，国产替代概念已经炒过一，市场绪脆弱，如果碰上政策降温或者外围地缘波动，pb标的的估值回调会非常剧烈，定价会在短期放大di跟投22亿的风险敞。我们的建议是可以小幅调定价，同时两手准备：如果机构认购不足，可提前沟通心期资金，提发行确定。”

说到这里，明总又摸了摸八字胡，看向陆承逍咧嘴一笑，语气瞬间从严肃严谨变为轻松：“既然要提升机构的认购积极，又是q1的战略级项目，央企大客。不如承逍总亲自来路演给我们压压场，有承逍总背书，那就是发500/、1000/也有人抢破啊。”

会议室的气氛瞬间变得愉快，合规和风控看闹不嫌事大地拱火，说有承逍总和砚清总两大重量级老板亲自

陆承逍哈哈一笑，其余boss抿轻笑。

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明总，看向沈砚清。

沈砚清瞥他一，线微抿并不打算发言。而明总顺着视线看向他，忙赔笑：“哟，还是承逍总想得周到，要是加上砚清总简直更锦上添了。”

明总再，“我认同各条线的顾虑，定价可以小幅度调，但不能低于30/。这个价格对应6倍pb，在可比公司里面不算格。如果低于这个价格，一会影响客的接受度，二会降低项目价值。如果定价在30，e会优化路演策略，重向机构投资者传递华芯集团的期增预期，420亿并购资产的心价值和di的跟投背书。”

沈砚清坐在他旁边，也小幅度颔首，双手搭在桌面上，后背虚倚着椅背。虽然整个项目由≈a统筹，但定增是e的主场。di和e各有考量，两边的head都不约而同看向他，其他boss都发过话了，他轻抿了，语气沉稳而平淡：“di的风险顾虑可以理解，但e的定价逻辑也符合市场绪。半导材料本就是估值赛，如果定价偏保守，打折太狠，不仅会稀释华芯现有东权益，引发客不满，不利好我们的期合作，也会影响机构认购信心。需要找到一个平衡，既控制di的跟投风险，也保障e的募资落地，同时兼顾客诉求。两边都走得通。”

“明总原来在这里等着我呢，”陆承逍扫了一明总，微垂一秒后抬起，“我ok啊，能给明总站台，是我的荣幸。”